刘元春：全球不平衡被过度炒作，理性看待中国顺差

专题：2026清华五道口首席经济学家论坛

　　9月19日
，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与世界 货币体系重构” 。上海财经大学校长、党委副书记刘元春出席并演讲
。

　　刘元春表示
，当前中国对全球不平衡问题的讨论热度过高，但很多讨论对现状和性质的把握并不准确。

　　他通过数据指出 ，2025年全球经济不平衡比值为3.7%
，比2024年增长0.1个百分点，比过去二十年最低点2019年多0.9个百分点 。但与2007年接近6%的水平相比 ，近来 低了2.3个百分点；与历史上前五轮不平衡高点（约5.4%）相比，当前水平并不算高
。因此
，全球经济的不平衡并不像很多人想象的那么严重。

　　他强调，中国的热议焦点是货物贸易顺差1.19万亿美元 ，占GDP比重5.5%
，但这是一个“不专业的数字 ” 。因为不平衡首先看经常项目，必须纳入服务贸易逆差
。如果计入服务贸易逆差 ，中国经常项目顺差约为3.7%
，相当于2003年的水平，远低于2007年经常项目顺差8.8%（有统计为10%以上）的历史高点。

　　他分析 ，2019年以来顺差上升的核心原因有四点：

　　〖One〗 、 疫情导致全球需求结构转变
，人们更多购买货物商品，减少服务贸易需求 。

　　〖Two〗
、 逆全球化：各国进行再工业化、产业链重构 ，导致贸易格局变化
，投资品需求上扬，资本品进出口顺差逆差大幅上扬。

　　〖Three〗 、 AI技术革命：2022年以来ChatGPT出现 ，特别是2024年，美国在AI领域基础设施投入大幅提升
，导致与AI相关联的高端制成品需求大幅上升
。

　　〖Four〗
、 在超级逆全球化、美国制造摩擦脱钩的状况下，美国的逆差还在上扬 ，这与美国在全球的军事地位 、财政政策定位密切相关。

　　他强调
，这些因素具有偶然性和阶段性特点 。因此，过度跟随美国政治家来炒作不平衡问题 ，实际上是不太明智的
。

　　他最后指出
，即使下一步面临动荡，核心依然是美债
、美元以及美国资产的超级动荡。虽然这种动荡最终会演化成全球性现象 ，但我们的视角一定要从理论上可解释、战略上可操作 。

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