桑坦德银行：日本GPIF有减持美国国债的空间 规模或多达620亿美元

　　桑坦德银行分析师表示 ，日本政府养老投资基金（GPIF）无需正式调整资产配置政策
，就可以出售多达620亿美元的美国国债。

　　上个月GPIF管理团队召开了一次不同寻常的会议，市场猜测这家资产管理规模达2万亿美元的投资机构正在考虑减少外国债券配置 、增加日本国内债券比重 。负责监管该基金的日本厚生劳动大臣上野贤一郎周二表示 ，官员们仍在考虑是否有必要审查资产配置
。

　　不过，桑坦德的Antonio Villarroya等人认为
，即使在正式审查之前，现行政策也已经给予基金经理足够大的操作空间 ，可以显著降低海外债券敞口
，美国国债面临的减持风险最大。

　　Villarroya及其团队在给客户的报告中写道：“鉴于战略配置区间具有灵活性，GPIF未来几个月就可以开始减少外国债券持仓 ，无需等待正式的战略资产配置审查 。”

　　他们表示
，如果日本央行通过连续加息成功扭转日元颓势，这种可能性将变得更大。

　　数十年来 ，日本利率长期处于极低水平
，促使日本投资者到海外市场寻找收益，日本成为全球最大的资本输出国之一
。

　　根据美国财政部数据 ，日本近来 是美国最大的海外债权国
，持有的美国国债规模约为1.1万亿美元。

　　但这种投资逻辑如今正在发生变化 。由于通胀和财政支出担忧，加之市场预期日本央行可能需要更快加息 ，上周日本10年期国债收益率自1996年以来首次触及3%
。

　　GPIF近来 的目标是将25%的资产配置于外国债券，并允许上下浮动5个百分点。