科技企业成港股再融资主力 全球资本真金白银加码中国硬科技资产

　　2026年 ，港股再融资市场迎来显著扩容。Wind数据显示
，以上市日作为统计口径，截至9月18日 ，年内港股上市公司通过配售 、代价发行
、供股等方式实现再融资（不含可转债）总规模突破3200亿港元，较去年同期增长超40% 。其中配售模式占据绝对主导地位
，募资占比超九成
。

　　从融资主体类型来看，阿里巴巴、智谱 、MiniMax、壁仞科技等一批科技企业跻身募资规模前列。港股再融资市场正在告别消费行业主导的旧格局 ，科技
、先进制造已然成为驱动市场发展的新引擎 。

　　多位受访的市场人士表示
，科技企业再融资热度高涨，既折射出人工智能、半导体等新质生产力成为国内经济转型的方向 ，也体现出全球资本对中国硬科技长期发展价值的充分认可。

　　融资工具适配科技企业

　　港股上市公司再融资工具包括配售 、供股
、代价发行等
，其中，配售是当前港股市场最主要的融资方式
。

　　Wind数据显示 ，截至9月18日
，年内438笔再融资项目中，配售项目数量有321笔 ，合计募资金额为2986.87亿港元
，占港股市场增发配股再融资规模的90.87%。

　　配售的核心优势来源于港股的制度设计：依托股东大会授予的一般性授权以及“先旧后新 ”的交易机制，企业无需另行召开股东会 ，数天至两周即可完成全部发行交割流程，综合融资成本可控
，资金损耗维持在较低水平 。

　　港股配售遵循“双20%原则
”，即上市公司在利用一般性授权进行现金配售时 ，发行数量和费用 折让的比例均不得超过20%
。如满足双20%条件
，可实现24小时“闪电配售”。

　　安爵资产董事长刘岩在接受证券时报记者采访时表示，在科技公司受资金追捧的背景下 ，配售新增股份占比有限
，股权稀释效应相对温和，有利于维持上市公司股权结构稳定 。此外 ，配售资金可一次性全额到账
，没有强制投向约束，企业可灵活将资金投入算力采购、大模型研发等业务支出 ，精准匹配AI（人工智能）企业大额 、即时的资金诉求
。

　　与此同时
，可转债也是港股上市公司融资的重要补充工具。AI大模型巨头智谱于9月13日宣布完成50亿美元融资，其中配售股份约20亿美元 ，零息可转债约30亿美元；今年7月，MiniMax也曾通过配股及发行可转债组合方式募资160亿港元 。

　　科技企业成再融资主力

　　2026年港股再融资市场最鲜明的变化
，是科技企业逐步成为再融资主体的核心力量
。

　　据证券时报记者统计，不包含可转债融资 ，今年以来阿里巴巴
、智谱、宁德时代等公司募资规模位居前列
，MiniMax 、天数智芯
、壁仞科技等科技企业募资金额也较大。而2025年港股募资前十的公司中，比亚迪股份、小米集团 、蔚来
、吉利汽车等融资金额排名靠前 。

　　其中阿里巴巴在今年8月完成新股配售 ，募资800亿港元
，为今年以来单笔融资金额最大的再融资项目
。公司明确表示，配售募资所得净额将100%用于投资全栈人工智能能力、加强AI基础设施建设 ，进一步巩固其在AI领域的全球领先地位。

　　格上基金研究员蒋睿表示
，港股再融资的结构性变化，本质上是港股市场从“传统经济 ”向“新经济”转型在融资端的映射 ，科技公司募资靠前
，反映了AI 、半导体、创新药等新质生产力成为中国经济转型的主要方向 。

　　博大资本世界 行政总裁温天纳指出，再融资募资主力从消费转向AI软件
、半导体与先进制造 ，百亿级项目增多、热度向头部集中，长期有助于优化市场结构 、提升科技板块流动性
，但也需关注股权稀释压力与资金使用效率。

　　在他看来，港股相关制度提供“能快做
”的基础 ，产业需求与资金回流则提供“做大做强”的动力
。

　　夯实香港世界 金融中心地位

　　本轮科技企业大额募资
，吸引了众多全球头部长线资金深度参与。以阿里巴巴本次配售为例，项目自启动后便获得了主权财富基金等长线做多投资者的认购 ，中金公司
、汇丰、摩根士丹利 、瑞银等参与本轮新股配售
，中东
、欧洲等地区的主要主权基金亦积极参与认购 。

　　智谱最新一轮融资也获得了来自亚洲、欧洲和美洲的机构认购，长期投资机构近30家 ，多家现有长线股东继续参与并进一步增加仓位
。

　　温天纳认为
，世界 长线基金与主权基金等在中国资产配置价值共识下决策加快，进一步增强港股市场作为连接中国资产与全球资本桥梁的功能。这一趋势整体反映出世界 资金对中国科技产业与港股市场的信心回升 ，有助于形成产业与资本的良性循环 。

　　“新经济实践正在验证并放大香港的特色制度优势
，比如港交所18A章 、18C章提供了差异化上市通道，再搭配灵活的再融资体系 ，形成覆盖科技企业全生命周期的融资服务能力，推动科技产业集群化与投融资生态完善
。未来这一体系也将逐步提升港股在全球科技资产领域的定价话语权
，推动香港从传统世界 金融中心向全球创新科技融资枢纽转型。 ”刘岩说 。

（文章来源：证券时报）