大和：招商银行首予“跑赢大市”评级 目标价56.3港元

　　大和发布研报称，首予招商银行（03968）“跑赢大市
”评级 ，目标价56.3港元
，认为手续费收入拐点将重塑其盈利优势
。

　　该行指出，招行的手续费收入于2021至2024年累计下跌23% ，主因监管调整而非特许经营权侵蚀
，但复苏已展开，2025年净手续费收入增长4% ，2026年上半年同比增长6%。

　　该行预测2026至2028年净手续费收入增长8%至8.4%
，同时预期2026至2028年营业收入同比增长6%至7%，纯利同比增长6%至8% 。